Želja za zlatom stara je gotovo koliko i pisana povijest. Njime su davno još trgovali stari Egipćani, Grci i Asteci. Zlato se smatralo statusnim simbolom koje je odvajalo bogate od ‘raje’. Posjedovanje zlata bilo je sinonimom moći.
Odakle tolika ‘opsjednutost’ zlatom? To je metal koji se teško nalazi u prirodi, vrlo je postojan i otporan, čime je zaslužio svoje mjesto u povijesti kao način pohrane vrijednosti.
Stoljećima je zlato imalo vitalnu ulogu u monetarnim sustavima. Zlatni standard bio je sistem koji je obećavao fiksnu zamjenu za papirni novac i na snazi je bio u velikom broju zemalja sve do Prvog svjetskog rata. 1944. godine, važnost zlatnog standarda ponovo je uvedena sporazumom u Bretton-Woddsu. Taj je novi dogovor vezao sve valute na američki dolar koji je, zauzvrat, bio konvertibilan u zlato po fiksnoj cijeni od 35 dolara po unci. No, takav sistem nije dugo trajao. Ukinuo ga je, prije nekih 50-tak godina tadašnji predsjednik SAD-a Richard Nixon.
Njegova je odluka imala dva važna efekta na globalan monetarni sustav. Prometovanje takozvanim fiat novcem sada je ovisilo o odgovornom ponašanju centralnih banaka, a drugi efekt je bio to što je cijena zlata doslovce ‘odletjela u nebo’. U sljedećih deset godina cijena mu je porasla za oko 20 puta nakon čega je oštro pala te izgubila gotovo 60% vrijednosti u sljedeća dva desetljeća.
I u ovom je, 21 stoljeću, zlato nastavilo neobjašnjivo rasti i padati, s manje od 300 dolara po unci u 2000 godini do 1.900 u 2011. Nakon toga ponovo pad ispod 1,000 dolara u 2016. godini te ponovni rast do današnjih gotovo 1,600 dolara. Gledano iz tog ugla, zlato je postalo vrlo spekulativna imovina. Donji graf daje prikaz kretanja cijena zlata u zadnjih 100 godina korigiranih za inflaciju radi usporedivosti.
Zašto ljudi investiraju u zlato?
Zlatom se trguje tisućama godina, no treba li sada ulagati u zlato? Velik broj stručnjaka, uključujući i čuvenog Warrena Buffetta, ne preporučuju zlato jer ono ne proizvodi dodatnu vrijednost, ne isplaćuje dividendu kao dionice niti kamatu kao obveznice. Investiranje u zlato kao mjera zaštite od inflacije također je upitno.
Vrijednost zlata u potpunosti ovisi o tome kada je nabavljeno. Slično drugim oblicima imovine, zlato daje najviše onima koji su ga stekli kada je vrijednost bila niska. Međutim, oni koji su kupili zlato tijekom njegova vrhunca u ’80-tima još uvijek su u gubitku.
Ljudi vjeruju kako će vrijednost zlata držati korak s inflacijom i zaštititi ih od neželjenih promjena u gospodarstvu. Realnost je, međutim, kako vrijednost zlata (u povijesti) nije odgovarala dinamici inflacije, bar ne kratkoročno. Dugoročno gledano, a naročito u doba hiperinflacije kakva je zabilježena u ovim krajevima, zlato je ‘držalo’ vrijednost.
S druge strane, postoje brojni zagovaratelji ulaganja u zlato. Ono ima nisku korelaciju s drugim važnim oblicima imovine što ga čini zanimljivim modelom diverzifikacije. Također se smatra i sigurnim utočištem jer održava financijsku vrijednost kroz dugi vremenski period, a naročito je korisno u doba rata ili nepredviđenih kriza. U tom pogledu, na njega treba gledati više kao osiguranje, a manje kao investiciju koja generira profit.
Zlato je integralni dio dobro poznatih portfelja o kojima sam već pisala na ovom blogu. Radi se o takozvanim ‘Permanent‘ (Harry Browne) i ‘All-Weather‘ (Ray Dalio) portfeljima (vidi moj post – Opet o alokacijama). U prvom autor zagovara čak 25% portfelja u zlatu, a u drugom 7,5%. Oba portfelja izdržala su globalne recesije.
Budući ne postoji način kako predvidjeti hoće li vrijednost zlata rasti ili pasti, kupnja zlata je više je špekulacija nego ulaganje. Nitko ne zna koliko točno vrijedi ili koliko će vrijediti sljedećih bar deset godina. Pokretačka snaga zlata je, zapravo, strah ulagača od nestabilnosti u svijetu.
Iako ulaganje u zlato nije nužno zaštitno sredstvo od inflacije, ono može biti jak dio vašeg portfelja. Ulagati u zlato možemo na više načina, a izbor će ovisiti o našim preferencijama. O tome više u sljedećem postu.
U međuvremenu sam vas pitala smatrate li zlato dobrom investicijom, evo vaših odgovora:
